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  高盛、瑞银对中国看多也做多!转向超配A股和港股,有何深意?  

  证券时报记者 安仲文

  近期,不仅A股基金经理开始超配港股,QDII(合格境内机构投资者)基金也将更多仓位从美股移回港股。

  在公募加仓、政策利好和超跌等多重吸引力的推动下,4月24日,香港恒生指数创近4个月以来的收盘新高,超1000只基金抱团的腾讯控股3个交易日累计大涨13%,这1000多只基金中约有半数为A股主题基金产品。此外,最新的公募一季报还显示,越来越多的QDII基金开始将美股仓位移回港股,这与去年一季度QDII减配港股增仓美股的操作完全相反。

  重仓港股基金纷纷大涨

  随着近期港股连续走强,公募基金做多港股市场的热情再度升温。恒生指数自周一开始连续三个交易日强劲拉升,一批基金重仓股出现大幅拉升,相关基金也纷纷大涨。

  值得一提的是,4月24日港股多头效应更为热烈,涨势由以腾讯为代表的一线基金重仓股向二线甚至三线基金重仓股扩散。301只基金重仓的快手再度大涨8.1%,3个交易日累计上涨20%。40只基金持仓的哔哩哔哩收盘也大涨8.8%。去年底被基金经理大幅减仓的商汤,在股价创下新低后被基金经理再度买入,这也推动商汤股价4月24日单日飙涨超31%。

  “我们注意到,港股市场已存在许多扣除现金等价物后市值不足20亿港元甚至10亿港元的好公司,在经历严重的非理性杀跌后,此类公司的基本面变得更好,而股价不仅滞后且还呈现杀跌,这意味着这些公司基于中长期的布局机会已经出现。”深圳地区一位基金经理认为,港股市场的调整较A股市场提前一年半左右,在中国经济复苏呈现加速的背景下,港股市场中国优质资产的股价复苏也将更快反弹。

  公募在香港市场集中抱团的腾讯控股,被认为是互联网板块复苏和港股活跃度拐点的核心指标。当越来越多的公募基金从此前减配腾讯等港股股票变成积极加仓,就意味着港股从投资安全、潜在收益的角度看,正变得越来越具有吸引力。

  根据刚披露完毕的公募一季报,截至今年3月末,已有高达1041只基金将腾讯列为十大核心重仓股,这1041只基金中有超过一半的基金实际上是A股主题基金。这显示出,A股基金产品已开始将港股股票作为业绩进攻的重要动力。以明星基金经理李耀柱管理的广发科技动力基金为例,截至今年一季度末,该产品十大重仓股中7只为A股,3只为港股,其中,腾讯为第一大重仓股。

  QDII抛美股买港股

  QDII基金此前以美股、欧股市场作为核心卖点吸引投资者,如今港股QDII基金开启赚钱效应甚至挤入全部QDII业绩十强之列,也使得此类产品开始一扫阴霾。

  证券时报记者注意到,截至目前,今年以来QDII基金业绩收益率最高为14.10%,而港股QDII基金的最佳收益追平这一收益已近在眼前。大成基金旗下的大成港股精选QDII年内收益已达12.17%,排名全部QDII业绩第三。此外,重仓港股的摩根中国世纪QDII年内收益率为11%,也位列QDII十强业绩排名中。

  顶流基金经理张坤管理的港股QDII基金——易方达亚洲精选也重新开启上涨之路,该基金此前在2021年、2022年、2023年内分别损失29.25%、7.82%、9.09%,如今该产品在腾讯、阿里巴巴等股票强劲上涨的支撑下,今年以来已获得超6.11%的正收益。

  被基金持有人吐槽最多的互联网赛道QDII均出现强劲复苏趋势,重仓港股的嘉实全球互联网、富国中国中小盘QDII、华安大中华升级QDII等均出现净值强劲拉升,业绩上涨在很大程度上是因为基金经理开始将美股仓位移至港股市场。

  与去年同期QDII基金经理纷纷减仓港股追逐美股不同,如今越来越多的QDII在今年一季度将美股仓位分配给港股。以嘉实全球互联网基金(QDII)为例,最新一季报显示,基金经理王鑫晨将美股仓位显著下调,减仓美股的同时大力加仓港股。截至目前,该QDII基金持有的港股仓位已跃升至基金总仓位的34%。业内人士判断,考虑到港股行情刚刚启动且超跌严重,后续重仓美股的QDII基金经理仍有充足的仓位向港股移动。

  港股风险释放或已充分

  A股基金以及美股QDII基金开始抢筹港股的具体逻辑是什么?

  “站在一季度展望全年,已经感觉到今年可能是香港市场系统性风险得到较好释放的一年。”富国中国中小盘QDII基金经理张峰认为,国内的经济逐步企稳,会带来比较温和的宏观环境。尽管如此,整体宏观经济真正重新走向稳健增长还需要一些时间,但国内经济的大环境在逐步改善。QDII一方面还是继续持有和买入一些深度价值股,另一方面精选一些成长股。在大环境比较稳定的基础下,市场活跃度增加。如果挖掘到一些超跌、质地比较优良的深度价值股和成长性个股,有望给组合带来比较好的收益。

  国投瑞银价值发现基金经理刘扬认为,港股经历了接近三年的连续下跌后,市场处于货币政策环境逐步由紧转松、悲观情绪释放较多以及估值偏底部的区间,这些都给反弹提供了基础。长期来看,可判断中国当前处于不同的增长阶段,经济环境的确面临一定挑战,但经济韧性仍在,中国仍然拥有一大批优质的企业正在持续对科技和研发等领域进行投资,不断获取市场份额,并在国际市场上同全球知名企业形成竞争,这给基金自下而上择股策略带来更多潜在机会,港股市场应继续关注具有竞争优势的高质量公司,通过平衡成长性和估值之间的关系来把握整体市场的机会。

  南方香港优选基金经理熊潇雅认为,前期大跌进一步凸显了港股的价值,资金开始布局基本面稳健且分红回购意愿较强的公司。春节期间,核心消费数据比如白酒、旅游酒店、零售、餐饮等表现超出此前偏弱的预期,市场透过消费认为经济基本面正在逐步企稳,目前对港股充满信心。资产配置上,基金在维持行业均衡配置的前提下,整体仓位维持平稳,主要通过自下而上选股获取超额收益,在行业中精选盈利改善、估值水平合理的行业龙头公司,尤其关注公司的技术优势、行业成长性以及产业政策的变化。

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