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2024-04-25 8:06 新股上市 mkjj3
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转自:湖州日报

  日前,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,涉及提高上市门槛、加大监管力度、推进中长期资金入市、深化改革开放等9个方面。其中,市场关注度最高的莫过于对企业上市门槛和退市机制的调整。这些政策直接决定了企业在股市的去留,也影响着整个资本市场的“活水”质量。

  一边是严把上市关,一边是加大出清力度,对于那些怀揣资本梦的浙江企业来说,新“国九条”意味着什么?

  上市门槛更高???企业定力受考验

  新“国九条”同时提高了主板、创业板和科创板上市门槛。

  根据规定,沪深主板共有三个上市财务标准,企业在上市时可任选其一。新规之下,第一、二套上市标准的净利润、现金流、收入指标,第三套标准的市值和收入,均有所提高。

  以多数企业选择的标准一为例,新规要求,发行人最近三年累计净利润需要达到2亿元,最近一年净利润不低于1亿元;最近三年累计经营活动产生的现金流量净额不低于2亿元,或最近三年累计营业收入不低于15亿元。

  相较之下,科创板对收入和营收的要求激增。标准一中,原先近两年累计净利润不低于5000万元的要求,改为不得低于1亿元,且最近一年净利润不低于6000万元。

  动辄几千万元甚至上亿元的增量要求,打乱了不少企业的上市计划,许多人直呼:上市更难了。

  “据我了解,新‘国九条’发布后,原先不少计划冲刺科创板的企业,已开始考虑转战北交所了。”近日,浙江某地的金融主管部门工作人员向记者透露。

  事实上,“上市难”已不是一个新鲜话题。同花顺Ifind数据显示,今年以来,至少有108家浙江企业更新上市申报进度,其中,中止、终止和撤回的企业共有79家。

  有观点认为,此前,市场对“上市难”已有足够预期,但主要集中在上市审核阶段。随着新“国九条”提高硬性财务标准,上市企业在源头上会“掐得更紧”,进而避免可能存在的违规操作。

  “这背后是监管层通过供给侧改革,解决资本市场供需不平衡的问题。”宁波大学教授刘起贵表示。

  刘起贵认为,目前,中国上市公司超5300家,继续维持每年数百家企业的上市节奏已不现实。“当前一级市场已占据很多资金,我们要考虑市场的承受能力,确保资本市场的流动性。”刘起贵说。

  提高上市门槛,也是监管层回应投资者呼声的表现。去年6月至今年1月,A股持续下跌,引起不少投资者的悲观情绪。同期,部分上市企业业绩不合格,或瞒天过海,把股市当成提款机的情况屡有发生。此次提高门槛的目的之一,就是保证资本市场的“活水”质量,剪断各种利益勾兑链条,保护投资者的利益。

  2020年至2023年,A股经历大幅扩容的过程,浙江企业也乘势迎来上市高峰期,共新增上市企业253家,平均每年53家。因为上市,不少企业走向了更广阔的平台,同时也拥有了更多的机遇和财富积累。

  “不可否认,过去四年IPO扩容,浙江企业是受益者,这也说明,IPO是讲究市场和时机的。”刘起贵指出,企业还需“打铁自身硬”,在合适时机找到合适的资本赛道。

  虽感惋惜,但不少企业负责人都保持了平常心。浙江巨跃齿轮有限公司总经理吴多兵认为,提高上市要求,从企业长久发展角度看是“利大于弊”,有利于敦促企业花费更多精力投入自身发展。另外,保持平常心态,也是对行业和企业信心的表现。

  “企业也不能总盯着资本市场。”吴多兵说,浙江的银行机构上前服务意识较强,当下贷款利率也处于历史低位,企业需要资金发展时,选择银行合作也是不错的选择。

  小盘股受影响?北交所成新选择

  “出口关”方面,新“国九条”提出了四类强制退市标准,监管全面趋严。

  比如,沪深两市主板分别将亏损企业退市风险警示标准,从“净利润为负+营业收入不足1亿”的标准,改为营业收入从现行标准“低于1亿元”提高至“低于3亿元”,并将“利润总额”纳入亏损考量范围,修改后指标为“利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值”。新规同时提出,加大对“借壳上市”的监管力度,精准打击各类违规“保壳”行为。

  加大出清力度、削减“壳”资源价值的新规,在上周吓退了不少微盘股投资者,4月15日、16日,微盘股连续两日重挫。至4月16日收盘,万得微盘股指数继上个交易日下跌8.88%后,再跌10.55%。

  面对市场的激烈反应,监管层不得不出面澄清,指出明年触及退市的公司数量仅有30家左右,而可能触及退市风险警示的公司约100家。这一数据相较于A股市场5300多家上市公司的总量来说,比例极小。但无论如何,新政还是对少数浙企敲响了警钟。

  需要指出的是,此轮退市新规中,除了财务指标,还涉及强制分红等其他要求,这对小微盘股产生不小影响。一种观点认为,今后小微盘股退市风险更高,投资价值也会降低,这是导致上周小微盘股大跌的重要原因。

  在此背景下,“小而美”的北交所正成为不少企业的选择。作为中国最年轻的证券交易所,其肩负着打造服务创新型中小企业主阵地的重要使命,同时也为资本投资“更早、更小、更新”提供了机会。

  这一趋势早见端倪。以浙江企业为例,今年以来,更新申报询问情况的企业共有13家,其中有9家在北交所,这说明,越来越多企业正用脚投票,加入到北交所的大军中。

  新三板评论人周运南认为,沪深交易所上市和退市机制的调整,为北交所腾挪出了更大的空间和更多的潜力,北交所可以为更广大的创新型优质中小企业提供更广阔的上市舞台。

  (吉文磊,载《浙江日报》)

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