「求股票的估值」求股票的估值公式

简介：在近期播出的第一财经《价值三人行》中，节目就如何做到“别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧”这个话题进行求股票的估值了深入探讨。

《价值三人行》是一档介绍价值投资理念的深度财经谈话节目，由三位资深价值投资人讲授如何构建可持续的价值投资盈利体系。首播为第一财经每周五下午16:30，重播每周五23:30、 每周六16:45 、每周日13:15。

又到了抄底的时候，聊聊抄底这件事

前段时间和饶钢兄、陈杰老师做了一期节目，讨论克服恐惧和贪婪对常人来说为什么这么难？

节目中陈杰老师讲了这么一个事，有朋友问他——股票如何才能买在最低点，陈老师的回答很精彩：

“为什么一定要买到最低点？为什么一定要用买到了最低价格来验证自己成功与否？求股票的估值你买的是底部区域，你买的是价值区域，买了被套了一些又如何？你要的是未来的空间？如果未来能够涨两三倍，当下的成本高个一块、两块又如何？买物有所值一点都不难。觉得难，是非要买到最低。最低点，在可以投资的价格区间只有一瞬间，出现的频率太低了。为什么要这么为难自己？我们的目标是在出现价值的区域买入赚未来大空间的钱，我们的目标不是买到最低点，用第2天的涨跌去验证自己对否。目标千万不能搞错，我们是来这个市场，用大概率思维投资赚钱的，我们不是来玩杂技的。”

很多人希望抄底抄在最低点，买完股票就希望涨；一旦股票继续跌，他们就会恐慌，怀疑自己是不是抄错底了？按照陈杰老师的说法，如果大家不苛求买在最低点，那么自然就不会受恐惧情绪的影响。

当然，对于抄底这件事情，大家有不同观点。

第一种观点说“千万不要去接下落的飞刀”，因为接下落的飞刀是一件非常危险的事情，是刀口舔血，这听上去很有道理。

第二种观点说“抄底不要抄在左侧，要抄在右侧”，因为左侧抄底还不一定是真正的底，资金利用效率也不高。这种观点听上去也很有道理。

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今天我跟大家简单聊聊上面这两种观点。

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第一，要不要接飞刀？

其实，要不要接飞刀，对于不同投资体系、不同股票，答案是完全不一样的。如果脱离投资体系、脱离了具体股票单纯来谈要不要接，没有任何意义，往往会陷入“鸡同鸭讲”的困境。

我用下图来回答要不要接飞刀这个问题：

对于趋势投资者来说，他们的投资决策是跟随趋势，那么股价还在下跌过程中，当然不应该参与。

对于价值投资者来说，面对股价下跌，要区分两种情况，是因为一次性事件、市场情绪等非理性原因下跌，还是因为基本面恶化而下跌。真正可以接飞刀的而且应该勇敢接飞刀的，是股价由于非基本面因素的非理性下跌。

在这期节目中，陈杰老师和我都讲到了伊利这个案例，2008年受三聚氰胺事件影响，股价大幅度下跌。而就是在那个时候，东方红资管勇敢地接了飞刀，重仓买入并长期持有，因为他们相信作为中国乳业的龙头企业，三聚氰胺事件的影响是有限的，伊利一定能从负面事件中走出来。事实证明，伊利给东方红资管带来了数十倍的丰厚回报。

所以，“勇敢接飞刀”这件事情，是适用于价值投资的投资体系，而且只适合基本面良好却非理性下跌的股票。

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第二个问题，抄底要抄在右侧。

这个说法很有诱惑性，如果抄底能抄在右侧，那么就不需要忍受股票继续下跌的风险和痛苦，而且买完就能涨、资金利用效率多高啊！

如果我们能确切知道A点和B点的位置，那么我们当然选择在B点买入，我相信巴菲特也会做这个选择。但问题在于，“左侧”和“右侧”是事后才知道的。在A点买入之后，股价有可能马上就上涨了；在B点买入，股价也有可能继续二次探底甚至三次探底．．．．．．

所以，对于价值投资者来说，他们会对公司的内在价值有个基本的判断，但股价显著低于内在价值的时候，他们不会太在意这是左侧还是右侧，而是勇敢去买入布局。

关于抄底这件事，我们就简单聊这么多。现在市场很多股票出现较大跌幅，我个人的观点，大部分股票是估值泡沫破灭的正常价值回归，但少数股票到了可以抄底的好时候了。

当然，我也顺便推荐一下我们文章开头提到的这期《价值三人行》节目——“都知道要克服恐惧和贪婪，但为什么这么难？”，内容非常精彩，欢迎大家观看视频！

节目完整视频请点击下方